SНовости рождественских торгов в Эйнсбери продемонстрировали, почему советы директоров всех крупных сетей супермаркетов были вынуждены прийти в себя в прошлом месяце и признать, что да, все эти послабления с бизнес-ставок должны были быть возвращены в Казначейство.

После отказа в размере 410 млн фунтов стерлингов в этом финансовом году Sainsbury’s рассчитывает получить прибыль до налогообложения в размере 330 млн фунтов стерлингов, что на 44% меньше, чем в предыдущем году, на 44%. Но рассмотрите альтернативу: если бы он сохранил деньги, Sainsbury’s теперь прогнозировал бы прибыль в этом году в размере 740 миллионов фунтов стерлингов, что на 26% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что гарантировало бы бесконечную огласку о прибылях от пандемии.

На эту репутационную авантюру никогда не стоило идти, особенно когда вы также занимаетесь лоббированием правительства в целях постоянной реформы устаревшей системы ставок. До Covid были веские доводы в пользу перемен: игровое поле на стандартных изображениях слишком сильно смещено в пользу онлайн-бригады. После Covid аргумент должен быть подавляющим. Просто подождите, чтобы увидеть рост продаж и прибылей, которые неуплаченная Amazon получит в Великобритании в 2020 году.

Более справедливая система повысила бы ставки на складах (на 30% и 50%, как предложил генеральный директор Next Саймон Вулфсон), чтобы профинансировать скидки для магазинов и поднять потрепанные центральные улицы. Такой шаг просто отразил бы рыночную реальность – склады резко выросли в цене с момента последнего изменения ставок; магазины нет. Общие налоговые поступления от уравновешенной системы могут даже оказаться примерно нейтральными.

Честно играя на облегчении (хотя и только после некоторого подталкивания), супермаркеты, возможно, сделали себе одолжение в долгосрочной перспективе. Необходимость коренного переписывания системы неверных бизнес-ставок теперь совершенно очевидна.

Индустрия гостеприимства требует ясности

Удивительно, что Mitchells & Butlers, крупнейшая в Великобритании компания по производству пабов, которая, как правило, неуклонно обременена долгами, зашла так далеко в пандемию, не обращаясь к акционерам за дополнительными деньгами. Но неизбежное больше нельзя откладывать.

Продажи упали на две трети в последнем квартале, и даже в те недели, когда пабам было разрешено открываться, торговля была на 30% ниже нормального уровня. Персонал в основном снова уволен, но счета по страховке и тому подобное все равно поступают. M&B подсчитала, что во время изоляции они сжигают наличные из расчета 35-40 миллионов фунтов стерлингов в месяц. Затем есть 50 миллионов фунтов стерлингов в квартал, которые идут на обслуживание займов на 1,5 миллиарда фунтов стерлингов.

С учетом того, что остатки денежных средств составляют всего 125 миллионов фунтов стерлингов, а следующая выплата долга должна быть произведена в середине марта, необходимость в свежем капитале – в отличие от еще большего количества займов – ослепляюще очевидна. Открытый вопрос – сколько поднять. Правление еще не определило цену осмотрительности, но этой суммы наверняка должно хватить, по крайней мере, для финансирования еще одного квартала блокировки плюс немного больше – так, скажем, 200 миллионов фунтов стерлингов.

Это составляет примерно пятую часть уменьшившейся стоимости акций M&B на фондовом рынке, так что это должно быть легко осуществимо. Также помогает, конечно, то, что в реестре акционеров доминируют миллиардеры. Джо Льюис, владелец Тоттенхэм Хотспур, имеет 23%, а ирландский дуэт скачек JP McManus и Джон Магнир совместно владеют 27%. С кризисом M&B можно справиться.

Однако подумайте о независимых мытарях без размера M&B и доступа к капиталу. Вся индустрия гостеприимства требует от канцлера ясности в отношении того, будет ли при необходимости продлена схема увольнения после апреля и продлится ли снижение ставок для бизнеса (для сектора, который этого заслуживает) после марта. Как уже говорилось здесь ранее на этой неделе, Риши Сунак должен принять решение – и быстро.

Рост цен на акции Tesla слишком велик, слишком рано

Мы ахнули, когда прошлой осенью Tesla стала стоить 500 миллиардов долларов, чему способствовало радушное для толпы разделение акций «пять к одному». Теперь, всего несколько месяцев спустя, после того, как компания попала в индекс S&P 500, ее состояние оценивается в 750 миллиардов долларов, а Илон Маск, ее основатель-первопроходец и владелец 21% акций, на бумаге является самым богатым человеком в мире.

Tesla – действительно важная компания – в этом больше нет никаких сомнений – и ее технологическое лидерство в области электромобилей может сохраняться в течение долгого времени и в конечном итоге также обеспечить успех в хранении аккумуляторов. Но семикратное повышение стоимости акций в 2020 году необъяснимо. Это слишком много, слишком рано, и, похоже, предполагается, что уже произошли десятилетия роста продаж.

Удивительная цена акций Tesla также является свидетельством аргумента медведей о том, что часть фондового рынка США находится в тисках мании. Их доводы становятся все сильнее.

By admin

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *