яМне кажется удивительным, что крупные звери игровой индустрии США, компании казино Лас-Вегаса, настолько цифровые тупицы, что требуют от компаний, зарегистрированных в Великобритании, рассказывать им, как вести бизнес онлайн-ставок. Но закономерность установлена. Изящная технология бэк-офиса, проверенная годами в Европе, считается критически важной для взлома либерализованного рынка ставок в США.

В прошлом году Caesars Entertainment договорились о покупке William Hill за 2,9 миллиарда фунтов стерлингов. Деньги из США текут во Flutter Entertainment, владельца PaddyPower и Betfair. Теперь MGM Resorts предложила 8,1 млрд фунтов стерлингов за Entain, как в наши дни называет себя GVC, владелец Ladbrokes и Coral.

Учитывая, что акции Entain упали до 300 пенсов во время панической распродажи Covid в марте прошлого года, можно сказать, что для совета директоров было бы смелым заявить, что 13,83 фунта стерлингов «значительно недооценивают компанию и ее перспективы». В конце концов, не так давно GVC была разрозненным оператором, внесенным в листинг AIM, который заработал часть своих денег на нерегулируемых рынках с высоким риском (а HM Revenue & Customs все еще расследует обработку платежей в бывшем турецком подразделении) .

Но на самом деле отказ от первоначального подхода MGM выглядит правильным ответом. К концу 2020 года акции Entain выросли до 11,33 фунта стерлингов, а 22% -ная премия за поглощение мизерна, учитывая шумиху вокруг грядущего бума ставок в США, поскольку там смягчаются правила.

Entain и MGM управляют совместным предприятием BetMGM в соотношении 50/50 в Северной Америке, и, хотя оно сейчас невелико (годовой доход составляет 150 миллионов долларов), с точки зрения оценки важен потенциал роста. По оценке Entain, в ноябре прошлого года доля совместного предприятия на рынке соответствующих штатов США составила 18%. Если это соотношение можно защитить, и если рынок ставок в США в конечном итоге будет стоить от 20 до 30 миллиардов долларов, как предполагают аналитики, вы не сдадитесь дешево до того, как игра начнется должным образом.

Аналитики Jefferies поставили целевую цену на акции Entain в размере 14,50 фунтов стерлингов, исходя из 15% доли рынка США. Но, добавили они, можно также посмотреть на высокий рейтинг DraftKings, цитируемого конкурента США, и получить 19,75 фунта стерлингов. В любом случае, 13,83 фунта стерлингов – это далеко не убедительное предложение.

Кроме того, поскольку MGM предлагает акции и только «ограниченную частичную» денежную альтернативу, участник торгов обязан сказать что-то о своей потенциальной стратегии для объединенной компании. Как еще инвесторы Entain, которые будут владеть 41,5% расширенного MGM даже на этих неадекватных условиях, могут оценить то, что им предлагают? Например: будут ли британские букмекерские конторы, которые выглядят странно гармонично с блестящими казино Вегаса, сохранить или продать?

Предполагается, что MGM прояснит такие моменты, если перейдет к официальному торгу. Тем временем совет директоров Entain должен и дальше придерживаться спокойной позиции. Если американцы захотят расплатиться сегодня, хорошо. Если они этого не сделают, то вряд ли можно будет заставить MGM ждать, чтобы увидеть, как будет развиваться золотая жила в сфере ставок в США. Корпоративный брак, вероятно, рано или поздно появится на картах, но Энтэну не нужно торопиться.

Склад Wolseley UK в Рипоне, Северный Йоркшир
Склад Wolseley UK в Рипоне, Северный Йоркшир. Фотография: Анна Гоуторп / Пенсильвания.

Продажа Фергюсоном компании Wolseley UK, безусловно, хорошая новость

Wolseley раньше была крупным брендом FTSE 100, пока в 2017 году компания не решила, что она будет называться Ferguson в честь своего крупного американского бизнеса строительных материалов. Сейчас компания Wolseley UK, местный дистрибьютор отопительной и водопроводной продукции, уходит, и о цене утилизации особо нечего кричать – 308 миллионов фунтов стерлингов за операцию с оборотом 1,4 миллиарда фунтов стерлингов.

Скромные 6 млн фунтов торговой прибыли британского подразделения в прошлом году частично объясняют низкую цену. Отказ от первоначального плана размещения дополнительных доходов также послал слабый ценовой сигнал. А в разгар пандемии потенциальные торговые покупатели, вероятно, не знали, что делать.

Таким образом, американская частная инвестиционная компания Clayton Dubilier & Rice, похоже, легко справилась с этой сделкой; он даже смог заставить Фергюсона сохранить связанные пенсионные обязательства. Можно оплакивать появление оппортунистических денег в частном капитале, но на самом деле это, безусловно, хорошо, что кто-то готов принять удар, в который циклический британский бизнес все еще стоит инвестировать.

Правление Фергюсона, за которым следят инвесторы-активисты из США, требующие чисто североамериканской компании и листинга в США, никогда не смогло принять этот вызов.

By admin

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *