Эрдоган возвращается к типу с увольнением главы банка

Когда на прошлой неделе Турция повысила процентные ставки больше, чем ожидалось рынком, Начи Агбал был обрадован инвесторами, которые рассматривали этот шаг как еще одно свидетельство того, что глава центрального банка был готов и мог проводить традиционную денежно-кредитную политику.

Два дня спустя он был без работы – третий губернатор, президент Реджеп Тайип Эрдоган, уволил менее чем за два года.

Шокирующее решение, объявленное рано утром в субботу, встревожило инвесторов, которые надеялись, что назначение Агбала, экономиста, ориентированного на рынок, четыре месяца назад означало, что Эрдоган был готов уступить некоторую степень автономии банку.

Теперь аналитики предупреждают об опасности нового валютного кризиса в непростое время для развивающихся рынков и опасаются, что Эрдоган, который долгое время выступал против высоких процентных ставок как «мать всех зол», возвращается к своим старым путям.

«Инвесторы впали в всеобщие галлюцинации, полагая, что Эрдоган сделает шаг назад; На этот раз все будет по-другому, он не спровоцирует валютный кризис », – сказал Эдвард Аль-Хусейни, руководитель отдела исследования долга развивающихся стран в Columbia Threadneedle Investment. «Это решение ломает круг ожиданий. Пока Эрдоган остается на заднем плане, никто не поверит, что решение является долговременным ».

Он добавил, что увольнение «действительно делает турецкие активы на какое-то время неприкосновенными».

Сахап Кавчоглу, сменивший Агбала, заявил в воскресенье, что инструменты денежно-кредитной политики «будут и дальше эффективно использоваться для достижения фундаментальной цели постоянного снижения инфляции». Он сказал, что Комитет по денежно-кредитной политике соберется в соответствии с графиком 15 апреля, предполагая, что внеочередных заседаний MPC не будет.

Но Кавчоглу, малоизвестный профессор банковского дела, разделяет нетрадиционное мнение президента о том, что высокие процентные ставки вызывают инфляцию.

Эрдоган давно утверждал, что затраты по займам должны оставаться на низком уровне, чтобы стимулировать экономику в размере 730 миллиардов долларов. В результате он оказал давление на смену управляющих центральных банков, чтобы те удерживали ставки под контролем, даже когда нестабильная валюта обесценилась, а валютные резервы центрального банка резко упали.

По оценкам, банк потратил 100 миллиардов долларов на интервенции, чтобы замедлить падение лиры, начиная с 2018 года – в последний раз политика Эрдогана вызвала валютную панику.

Но поскольку в прошлом году лира потеряла 30% своей стоимости по отношению к доллару, что привело к двузначной инфляции, президент, похоже, согласился с необходимостью перемен.

Он назначил Агбала, уважаемого бывшего министра финансов, в центральный банк в ноябре, вскоре после отставки Берата Албайрака, зятя и министра финансов Эрдогана, которого широко критиковали за его экономическое руководство.

В последующие месяцы центральный банк повысил базовую процентную ставку на совокупные 875 базисных пунктов до 19 процентов – в последнем акте Агбала в четверг она была повышена на 200 базисных пунктов. Лира укрепилась примерно на 18 процентов по отношению к доллару, хотя инфляция по-прежнему составляет почти 16 процентов.

Рефет Гуркайнак, профессор экономики Билкентского университета, сказал, что восстановление лиры после назначения Агбала могло побудить Эрдогана к действиям.

«Немного разумного центрального банка успокоило рынки, так что теперь вы можете делать то, на что не осмелились бы, когда ваша валюта падает с обрыва», – сказал Гуркайнак. «Все, чего они хотели, – это не упасть в пропасть, но они счастливы, что страна болтается у пропасти».

В колонках газеты Yeni Safak Кавчоглу, бывший депутат правящей партии Эрдогана, справедливости и развития, ранее призывал к мягкой денежно-кредитной политике и поддерживал использование резервов центрального банка для поддержки лиры.

Через день после увольнения Агбала «Ени Сафак» намекнула на то, что может произойти, поскольку первая полоса на своей первой полосе обвинила Агбала в том, что он «игнорирует» экономические трудности турок, чтобы служить «лобби процентных ставок».

Но Деннис Шен из Scope Ratings сказал, что Турция не может подражать политике с низким процентом, которую другие правительства используют для компенсации воздействия пандемии коронавируса, «когда сама лира сталкивается с кризисом доверия».

«В турецком руководстве по-прежнему существует недопонимание относительно ограниченного пространства для денежно-кредитной политики, которое правительство имеет для преждевременного ослабления ставок с ростом инфляции», – сказал Шен.

Вольфанго Пикколи, сопредседатель консалтинговой компании Teneo Intelligence, сказал, что Кавчоглу может быть трудно начать снижать ставки в то время, когда доходность казначейских облигаций США растет, а Турции необходимо в этом году выплатить более 180 миллиардов долларов иностранного долга.

«Меню опций очень короткое, если ситуация быстро ухудшится. Единственный [measure] в краткосрочной перспективе остается контроль за движением капитала, хотя я не ожидаю этого, поскольку это очень токсично с политической точки зрения », – сказал он.

Любые действия по счетам граждан Турции в иностранной валюте, которые составляют более половины банковских вкладов, могут вызвать возмущение общественности. Турки перевели сбережения на доллары, евро и золото, чтобы застраховаться от инфляции, неустойчивости лиры и низких ставок по депозитам.

Тем не менее, Аль-Хусейни считает, что такой контроль может быть необходим для замедления бегства капитала.

«Финансовые кризисы – это кризисы убеждений, и в эти выходные возросли шансы, что мы переключаемся на эту передачу», – сказал он.

Согласно его странице в LinkedIn, Кавчиоглу был вице-президентом Halkbank в течение десяти лет, включая период, когда государственного кредитора обвиняли в помощи Ирану в уклонении от санкций США.

Бюлент Гюлтекин, бывший глава турецкого центрального банка, преподающий в школе Wharton при Пенсильванском университете, сказал, что увольнение Агбала было последним примером авторитарного стиля правления Эрдогана.

«Когда власть берет на себя один человек, институты ничего не значат. К тому времени, когда вы видите проблему в центральном банке, это всего лишь симптом гораздо более глубокой проблемы », – сказал он.

В прощальном послании коллегам Агбал защитил свой рекорд.

«Мы предприняли важную и смелую работу, чтобы обеспечить долговременную стабильность цен», – сообщает канал HaberTurk. «Я надеюсь, что однажды наша страна достигнет финансовой и экономической стабильности».

By admin

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *