А Новый национальный банк инфраструктуры, господин Сунак, вы говорите, чтобы помочь достичь наших целей по сокращению выбросов углерода? Разве у нас не было одного из них? Да, вот он: банк зеленых инвестиций (GIB). Он был продан Macquarie из Австралии за 1,6 миллиарда фунтов стерлингов на 2017 год.

Тем не менее, по крайней мере, GIB представил доказательство концепции. На самом деле это был не банк, а скорее инвестор в трудно финансируемые зеленые проекты, которые охватывали все, от ветряных электростанций до систем уличного освещения. Ему удалось привлечь частный капитал и, что самое главное, получить прибыль. Казначейство получило прибыль в размере 186 миллионов фунтов стерлингов.

Глупость продавала это. Джордж Осборн никогда не казался очарованным своим собственным творением 2012 года (некоторые считали это подачкой либеральным демократам в дни коалиции), а Тереза ​​Мэй, вероятно, была слишком отвлечена Брекситом, чтобы остановить процесс продажи. Государственное контрольно-ревизионное управление, как и эта колонка, язвительно высказывалось по поводу пустых обещаний, полученных от Macquarie в отношении будущих инвестиций.

Итак, мы снова начинаем, на этот раз частично мотивированными необходимостью заменить финансирование из Европейского инвестиционного банка. Будем надеяться, что на этот раз правительство предложит должную поддержку. Сделано хорошо, все работает.

Годный к эксплуатации AA?

Шестистраничный отрывок в документе АА о поглощении должен был быть озаглавлен «Признания зависимого от долгов». Вот самая поразительная статистика: за последние пять лет AA выплатило 715 миллионов фунтов стерлингов в виде процентов по своим долгам и выплатило 166 миллионов фунтов стерлингов на расходы по рефинансированию.

Неудивительно, что было мало средств для выплаты займов на сумму 3,1 млрд фунтов стерлингов, которые были переведены на AA, когда она была выведена на фондовый рынок ее последней группой владельцев прямых инвестиций, CVC и Permira, в 2014 году.

Шесть лет спустя сумма все еще составляет 2,6 миллиарда фунтов стерлингов, и самая тяжелая работа по сокращению расходов была сделана много лет назад – размещение акций на 175 миллионов фунтов стерлингов в 2015 году и продажа AA Ireland за 99 миллионов фунтов стерлингов в 2016 году. Компания в основном работала на своих кредиторов. , как указано в документе. Именно для них инвестиции были сокращены, когда в период с 2016 по 2018 год торговая прибыль резко изменилась, что предсказуемо сказалось на количестве участников.

Сдаться низкому предложению в размере 219 миллионов фунтов стерлингов от Тауэрбрука и Варбурга Пинкуса унизительно, но альтернативы не существует. Банки не будут предоставлять кредитную линию на сумму 165 млн фунтов стерлингов, срок действия которой истекает в июне следующего года, если только не будет добавлен новый капитал. Акционеры не хотят гнаться за своими убытками.

Традиционно в этом беспорядке винят CVC и Permira, но равную вину следует возложить на финансовые фирмы, поддержавшие размещение акций в 2014 году, заявив, что, по сути, AA пригодна к эксплуатации, несмотря на свои долги.

Кто они? Из объявления 2014 года: Aviva, Blackrock, CRMC, GLG Partners, Henderson Global, Henderson Volantis, Invesco, L&G и Lansdowne Partners.

Доступен превосходный финансовый анализ. Вот что сказал Financial Times в июне 2014 года Пол Графтон, региональный представитель GMB, представляющий бедных старых сотрудников AA – забытую вечеринку среди безумия рычагов: «GMB не понимает, кто захочет стать владельцем AA, учитывая, что имеет миллиарды долгов для выплаты денежных средств, вырученных из него владельцами прямых инвестиций ». На месте.

Будущее шаткое на фоне сделки GoCompare

Издатель журналов и веб-сайтов Future, исполнительным директором которого является Зилла Бинг-Торн, покупает GoCo, владельца GoCompare, в число неисполнительных директоров которого входит она.

Она не вела переговоры с собой – руководящие принципы корпоративного управления охватывают эти редкие ситуации, – но рынок по-прежнему с недоумением смотрел на сделку по обмену наличными и акциями на 594 миллиона фунтов стерлингов. Акции Future упали на 17%. Можно понять почему.

Во-первых, Бинг-Торн использовал уродливое модное словечко менеджеров «смежности», которое обычно используется для обозначения приключений на незнакомой территории. Она приложила все усилия, чтобы объяснить свою мысль: читатели журнала PC Gamer не просто хотят знать лучшие игры и компьютеры, с которыми Future уже может помочь, они также хотят видеть лучшие предложения по широкополосному доступу, и именно к этому GoCompare придет. дюйм. Точно так же читатели Real Homes могут захотеть сравнить тарифы на электроэнергию.

Что ж, возможно, но игроки, что досадно, иногда блуждают повсюду, если чувствуют, что «путь покупки» для них слишком намечен. Подгонка может быть не такой аккуратной, как того требует теория.

Во-вторых, по ту сторону стола переговоров действительно стоял сэр Питер Вуд, владелец 29,5% акций GoCo. Вуд не сколотил два состояния на страховании – основав Direct Line и Esure – не зная, когда заключить сделку.

Он конвертирует большую часть своих акций GoCo в бумаги Future, что должно утешить обе группы акционеров. Но очевидно, что команде Future еще нужно убедить.

By admin

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *