Волки Reddit с Уолл-стрит


Фото:

оливье дулиери / Agence France-Presse / Getty Images

Биржевая мания GameStop захватила рыночных спекулянтов, зрителей, политиков и даже утреннее телевидение. Безусловно, это серьезная финансовая драма, когда армии розничных инвесторов на Reddit охотятся на так называемых волков с Уолл-стрит. Это может быть новый пример силы социальных сетей, но это не кризис капитализма или фондового рынка.

Есть две общие теории того, как работают фондовые рынки. Один из них – сосредоточиться на таких фундаментальных показателях, как траектория роста экономики США, а также перспективы и прибыль компаний. Вы покупаете и держите акции или инвестируете в фонд, который отслеживает индекс, такой как S&P 500 или Russell 2000. Это то, что делает большинство людей.

Тем не менее, мы, рыночные фундаменталисты, должны признать, что многие люди стали очень богатыми, делая ставку на известную фразу «народные заблуждения и безумие толпы». Фондовые мании – обычное дело – и прекрасно, пока не перерастет в панику. Это то место, где мы, кажется, оказались на этой неделе, поскольку инвесторы использовали онлайн-брокерские платформы, такие как Robinhood Markets, для повышения ставок на акции компаний, разрекламированных в социальных сетях, которые могут или не могут заслуживать своей стремительно растущей рыночной капитализации.

Драма обострилась, когда пакет Reddit накачал такие акции, как GameStop и кинотеатр AMC, которые были закрыты хедж-фондами. Большинство из них надеются быстро заработать на американских горках и продавать до падения акций, хотя некоторые также хотят сжать хеджирование.

Продавцы в короткие позиции должны поставлять реальные акции по истечении срока их коротких контрактов, что означает покупку акций и еще большее повышение цены. Потери могут быть высокими. Некоторые участники пакета Reddit одержали победу на этой неделе, когда Citadel LLC и Point72 Asset Management пришлось спасти Melvin Capital Management от его короткой ставки против GameStop. Хедж-фонды – опытные инвесторы и знают о рисках.

Что касается инвесторов Reddit, многие могут вскоре узнать закон Герберта Штейна, согласно которому, если что-то не может продолжаться, этого не будет. Если будущие доходы GameStop не оправдывают оценку в 28 миллиардов долларов, которой она достигла на этой неделе, она в конечном итоге упадет на землю.

Этот процесс уже начался, поскольку Robinhood и другие торговые онлайн-платформы сначала повысили маржинальные требования для инвесторов, а затем наложили ограничения на покупку акций, таких как GameStop и AMC. Акции GameStop упали на 44% в четверг. Многие клиенты Robinhood недовольны, как и политики, которые хотят высказаться в защиту мелких инвесторов.

Член палаты представителей Нью-Йорка Александрия Окасио-Кортес и сенатор от Техаса Тед Круз раскритиковали ограничения Робинхуда. «Должен признать, что это действительно то, что люди с Уолл-Стрита, которые долгое время относились к нашей экономике как к казино, жалуются на доску объявлений с плакатами, которые также рассматривают рынок как казино», – написала в Твиттере AOC. «Налоги с богатых». Естественно.

Политики призывают финансовые регуляторы расследовать ралли GameStop. Но платформы инвесторов и брокерские фирмы имеют полное право контролировать свои сайты с помощью лимитов заимствования или других правил для защиты клиентов. Robinhood надеется стать публичной в этом году и не нуждается в кровавой бойне со стороны инвесторов.

В центре внимания регулирующих органов должно быть мошенничество или те, кто может координировать схему откачки и сброса. Возможно, кто-то гнусный управляет манией на одной или нескольких акциях. Но бритвенное объяснение Оккама – это безумие толпы, а не манипулирование рынком.

Государственный орган, которому следует уделить больше внимания самоанализу, – это Федеральная резервная система. Центральный банк может подпитывать безумие активов, поскольку он держит процентные ставки около нуля и ломает кривую доходности длинных облигаций, поэтому он не посылает точных ценовых сигналов. По мере того как инвесторы ищут доход, они обращаются к сырьевым товарам, недвижимости, бросовым облигациям, иностранной валюте и акциям.

Мы не утверждаем, что знаем, переоценены ли цены на акции, и, возможно, инвесторы правы в том, что Tesla заслуживает своего соотношения цены и прибыли 1600, исходя из будущих продаж ее электромобилей. Но в нынешнем мире отрицательных реальных процентных ставок Федеральной резервной системы также существует множество спекулятивных денег в погоне за более высокой доходностью.

Многие молодые люди не могут пойти в Лас-Вегас или даже в бар, поэтому они играют в рулетку на Robinhood. Отвечая на вопрос о безумии, пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки сказала в среду, что министр финансов Джанет Йеллен «следила за ситуацией», и «это хорошее напоминание о том, что фондовый рынок – не единственный показатель здоровья нашей экономики. ”

Как насчет того, чтобы напомнить людям, что инвестиции сопряжены с риском, что акции падают и растут, и что проигравшие GameStop не получат помощи?

Можно ли изгнать правые популистские настроения из американской жизни грубой силой цензуры в социальных сетях? Изображения: AP / AFP / Getty Images Составное: Марк Келли

© 2020 Dow Jones & Company, Inc. Все права защищены. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8

Опубликован в печатном издании от 29 января 2021 г.

By admin

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *